辉华配资 行业“老二”爱玛裁员，国际和高端业务双重承压

　　近日，经济观察报从多位离职员工处了解到，爱玛科技（603529）（603529.SH，下称“爱玛”）近期启动裁员，涉及品牌、国际、研发、新零售、斯波兹曼（爱玛旗下品牌）等多个部门，这些信息源中也有此轮被裁员工。其中一位被裁人员表示，自己是在2025年11月底被裁的，在他之后也有其他不同部门的同事陆续被裁。

　　此前有市场消息称，爱玛正在进行多部门的人员优化，其中，高端品牌“零际”、国际事业部两大部门成为重灾区，减员超50%。

　　对于以上信息，1月9日，记者以投资者身份致电爱玛投资者热线。对方称，企业发展过程中进行人员调整是非常正常的情况，但该公司并没有大比例人员收缩。国际部和零际部门仍在正常运营。未来爱玛仍将专注主业，即占比最大的电动自行车业务。爱玛在国内市场的占比较高，同时也会向海外发展，且已经在越南、印尼投建了生产基地。

　　一位已经离职的爱玛员工告诉经济观察报，据其了解，国际部门和零动科技部门都有裁员现象。前者主要业务是电助力自行车出海，包括两轮、三轮及商用车。后者主营电动车周边生态的业务，包括自行车、电动行李箱、平衡车以及电助力自行车等。自行车品牌“ZEROAIMA”正是零动部门所负责的业务之一。

　　经济观察报注意到，天猫ZEROAIMA旗舰店内仅有3款自行车，其中一款销量仅有十余辆，另外两款销量为零。该旗舰店所属公司是零动智能科技（天津）有限公司，这家公司成立于2024年，大股东是爱玛全资子公司。

　　爱玛并非业绩不佳。事实上，2025年爱玛前三季度的营收增速创下了过去三年的最高，归母净利润增速亦是。2025年前三季度，爱玛实现营收210.90亿元，同比增长20.78%；实现归母净利润19.07亿元，同比增长22.78%。营收和归母净利润均是爱玛三季报的历史最好成绩。

　　尽管业绩增长稳定，但从行业格局上看，爱玛的压力仍然不小，不仅被“老大哥”雅迪越甩越远，身后还有几家电动车新势力企业追赶得来势汹汹。

　　作为行业龙头，雅迪2025年上半年营收达191.9亿元，同比增长33.11%，归母净利润为16.49亿元，同比增长59.50%，二者增速均超同期的爱玛。

　　新势力的业绩增长更加快速。2025年前三季度，九号公司总营收为183.90亿元，同比增长68.63%；归母净利润达17.87亿元，同比增长84.31%。其中，核心业务智能电动两轮车业务营收更是同比大增88.7%。

　　奥维云网（AVC）发布的2025年11月电动两轮车线上榜单显示，九号以26.9%的份额排名第一，小牛则以25.6%的份额排名第二。据奥维云网2025年上半年电动两轮车销量统计，九号、小牛以78.8%、53.0%的同比增速分列行业增速榜前两位；市场份额方面，雅迪、爱玛、台铃位列前三，九号以7.3%排在第四位。

　　爱玛在国内主打中端电动车业务，高性价比和时尚化是其显著标签。面对市场竞争，爱玛并非没有尝试突破增长瓶颈。过去几年，面对行业高端化、全球化的趋势，爱玛曾将出海与高端化列为战略重点，试图开辟新的增长曲线。

　　爱玛早在2015年就已吹响出海的号角，当时在瑞士开设了首家欧洲旗舰店。出海被拉升到战略高度是在2021年，当年爱玛组建国际事业部，明确东南亚（印尼、越南）为核心突破市场，欧美为高端市场拓展重点。2023年，爱玛的越南工厂正式开工；2024年，爱玛印尼工厂正式投产运营。

　　2025年6月，爱玛曾透露，其已在印尼建立了百余家线下门店；越南市场方面，已与多家经销商达成合作关系。

　　不过，爱玛国际业务的成绩未有起色，其国际业务营收占比长期在1%徘徊。2025年上半年，国际业务甚至出现了下滑，期内境外收入为9036.55万元，同比下降24.99%，在总营收中占比仅0.69%，较此前1%左右的水平进一步萎缩。

　　高端化赛道的探索同样面临挑战。

　　爱玛于2025年10月推出高端电动摩托车新品牌零际，瞄准25—35岁都市年轻群体，设计了X、S、C三大产品系列。当时，零际发布了首款车型“X7”，品牌方曾透露，该款车型预计在2026年第一季度正式上市并开启交付。此外，零际还计划于2026年上半年，在北京、上海、广州、深圳、成都等全国50座核心城市开设首批交付体验中心。

　　目前，在零际官方小程序上，零际X7车款还未公示官方售价以及交付时间。经济观察报在大众点评上对上述几个主要城市的“零际体验中心”进行搜索，均显示“无”。地图软件上也无任何对应地址显示。

　　对爱玛而言，攻克高端市场意味着要在新人群、新市场、新渠道上持续投入。不同于此前主打的大众市场，爱玛需要重新洞察高端消费群体的需求偏好，针对性推进新技术研发与新产品打造。而在高端市场，除了九号、小牛的“围堵”之外，头部“大哥”雅迪也在积极投入，推出了冠能系列攻坚万元级市场，还推出了VFLY高端子品牌。

　　除此之外，爱玛还需直面新国标的政策压力。根据规定，2025年12月1日起，市场全面禁售旧国标电动自行车，在售产品必须符合新版《电动自行车安全技术规范》（GB 17761—2024）。新国标在最高车速限制、阻燃材料使用、北斗定位系统安装、防篡改设计等方面提出了更高标准，这意味着所有企业都需投入资金进行产线改造、产品升级，以适应合规要求，行业进入“换挡调整”期。

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